第一高中教育集團(第一高中教育集團股票)
北京時間3月11日晚，首支民辦高中教育股——第一高中教育（FHS.US）在紐交所掛牌上市。
瑞海創(chuàng)豐為基石投資者。瑞海創(chuàng)豐由海爾產(chǎn)業(yè)金融全資擁有，實際控制人為海爾集團。
高中文憑+高考復(fù)讀兩輪驅(qū)動
第一高中教育集團成立于2014年，是一家以學(xué)歷高中辦學(xué)、高考復(fù)習(xí)、教育服務(wù)為主的大型民辦教育集團。以2019年末在校生人數(shù)計算，一中教育集團是中國西部最大的民辦高中教育集團，也是中國第三大民辦高中教育集團服務(wù)商。累計培訓(xùn)學(xué)生超過15萬名，在全國處于領(lǐng)先地位。高中教育領(lǐng)域的佼佼者。
截至2020年9月，一中教育擁有19所普通高中和高考復(fù)讀學(xué)校，學(xué)生人數(shù)約2.6萬人。
本集團高中教育板塊近年來實現(xiàn)快速增長。2015年至2019年，集團旗下高中數(shù)量年均復(fù)合增長率為41.4%，高中招生年均復(fù)合增長率為77.3%。兩項增速均位居全國前20名民辦高中教育集團之首。
高考復(fù)讀學(xué)校也正處于快速增長期。2017年至2019年，在校學(xué)生人數(shù)從829人增至1472人，年均復(fù)合增長率達33.3%；相應(yīng)的學(xué)費收入從1762萬元增加到3145萬元，年均復(fù)合增長率為33.6%。未來高考復(fù)讀學(xué)校的潛力有望加速釋放。
在高中教育和高考復(fù)讀業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動下，集團近年來的增長步入快車道。2017年至2019年，集團分別實現(xiàn)營收2.06億元、2.54億元、3.37億元，年均復(fù)合增長率達27.7%；同期，行業(yè)增速約為15.0%，其中一中教育增速顯著。
進入2020年，不少行業(yè)都受到疫情影響，但集團卻表現(xiàn)出了良好的業(yè)績韌性，財務(wù)實力穩(wěn)步提升。2020年前三季度，集團實現(xiàn)營收2.82億元，同比增長30.5%，增長進一步加速；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3400萬元，同比增長348.7%。
西部地區(qū)民辦高中教育和高考復(fù)讀市場充滿機遇。西部地區(qū)家庭可支配收入增速高達9.3%，高于全國平均水平，具有較高的承受能力。過去幾年，中國西部民辦高中教育市場增長迅速，2014年至2019年市場規(guī)模年均復(fù)合增長率達到16.1%。中國西部地區(qū)的高考復(fù)讀市場也在快速發(fā)展，2014年至2019年市場規(guī)模年均復(fù)合增長率為6.9%。
圖：西部地區(qū)民辦中等教育行業(yè)收入規(guī)模及預(yù)測
資料來源：公司招股說明書、中國教育部、中投報告
基礎(chǔ)扎實、政策明確
民辦K12學(xué)校的四個重要因素是政策、入學(xué)率、師資和擴張速度。
近年來，鼓勵和支持民辦學(xué)校發(fā)展的政策不斷出臺。2021年2月4日教育部印發(fā)的《2021年工作要點》號文件包含《促進普通高中多元化特色發(fā)展持續(xù)支持普通高中建設(shè)的意見》，有利于各類發(fā)展私立高中。近日，教育部在復(fù)函中指出，我國義務(wù)教育和普通高中12年課程是經(jīng)過長期實踐和反復(fù)調(diào)整而逐步確定的。這符合當(dāng)前國際慣例，也與我國社會當(dāng)前和今后一個時期基本相符。經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，基本符合兒童身心發(fā)展規(guī)律和認知規(guī)律。目前還不具備縮短學(xué)制、將普通高中納入義務(wù)教育的條件。
此外，云南省提出“支持省內(nèi)外優(yōu)質(zhì)名校組建基礎(chǔ)教育集團，大力支持基礎(chǔ)教育集團和社會力量配合政府在各地舉辦普通高中，規(guī)范辦學(xué)”。擴大優(yōu)質(zhì)高中教育資源，促進全省高中教育發(fā)展。“健康快速發(fā)展”的精神，為第一高中教育集團提供了更廣闊的發(fā)展機遇和優(yōu)惠政策。
在升學(xué)率方面，本集團在高考和高考復(fù)試中均取得優(yōu)異成績。2020年高考，集團本科錄取率達63.9%，高出西部地區(qū)平均錄取率23.5個百分點；大學(xué)錄取率達到29.3%，比西部地區(qū)平均錄取率高16.1個百分點。高考復(fù)讀計劃中，80%的學(xué)生通過一年學(xué)習(xí)，2020年高考高考成績提高50分以上。
師資方面，一中教育集團積極實施名師引進計劃，打造名師隊伍，儲備青年教師。截至2020年9月30日，集團教師人數(shù)達1969人，其中12.4%具有高級教師職稱或一級教師職稱。清華、北大優(yōu)秀學(xué)歷教師數(shù)量繼續(xù)保持民辦教育機構(gòu)領(lǐng)先。2020年，集團通過人才專項“鯉魚計劃”引進清華大學(xué)、北大等世界知名大學(xué)優(yōu)秀畢業(yè)生48名，“雙一流”A類大學(xué)畢業(yè)生65名。當(dāng)年引進的教師中，研究生以上學(xué)歷的比例超過42%。
此外，集團擴張速度領(lǐng)先行業(yè)。第一高中教育集團創(chuàng)新實施“集團辦學(xué)、校園管理、學(xué)區(qū)協(xié)作”新機制。未來，集團計劃進一步采用輕資產(chǎn)運營模式，在全國開設(shè)新學(xué)校；它還計劃進行并購，挖掘一流資源和未來發(fā)展的新機遇。一中教育內(nèi)外擴張動力強勁，未來增長可期。
值得注意的是，第一高中教育仍是民辦高中教育第一股。目標稀缺，確定性強，持續(xù)性好，后市值得期待。確定性強、持續(xù)性好，市場前景值得期待。